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螺纹钢:悲观预期消退,期价加速回升

2018年05月03日08:53   来源:国投安信
摘要:受经济数据好于预期等因素驱动,近期钢价持续走强,自3月26日低点至今,螺纹钢主力1810合约累计上涨17.8%。展望后市,在悲观预期消退、库存加速回落的背景下,钢价短期继续震荡上行的可能性较大。从中线角度看,旺季过后需求环比将会回落,而供应端仍有上行空间,对钢价继续上行高度也不宜过度乐观,当前阶段多单继续持有,谨慎追高。

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一、经济开局良好,悲观预期消退

统计数据显示,2018年一季度国内经济开局良好,房地产投资等数据强劲有效对冲基建增速下滑,GDP同比增长6.8%,基本延续去年底以来的平稳走势。在中美贸易摩擦加大的背景下,近期政策风向也有所转变,刚结束不久的政治局会议释放出更加重视稳增长的信号,罕见的提出将持续扩大内需,货币政策也将从偏紧适度转向偏松。因此,今年GDP增速大概率高于此前总理预计的6.5%,市场悲观预期正逐步消退,前期超跌的螺纹钢等工业品期货价格加速回升,这种趋势短期来看仍将延续。

二、需求仍处旺季,库存加速回落

从时点上看,目前钢材需求仍处于传统旺季,由于今年旺季后延,近期需求环比仍在好转。上周沪螺终端采购量4.5万吨,环比上升2.6%,处于历史同期最高水平,刚刚公布的4月PMI指数51.4,显示制造业整体延续景气局面。由于需求回暖力度显著高于供应释放速度,近期钢材社会库存加速回落,螺纹钢库存较3月初高点累计下降30.5%。目前钢材社会总库存在1400万吨左右,按照当前每周下降100万吨左右的速度,一个月之后库存就将回到近年来的较低水平,可以说高库存压力已经基本缓解,市场悲观情绪显著好转。

三、供应短期无忧,中线压力犹存

供应方面,采暖季限产结束之后钢厂高炉开工率逐步回升,不过随着环保限产趋严,速度依然偏慢,这也是近期钢价不断走强的主要原因。从中线来看,我们认为供应端仍然存在压力。一方面,上周全国高炉开工率67.7%,和去年限产之前的均值水平相比仍明显偏低,后期继续上升的可能性较大。另一方面,目前钢厂吨钢利润依然较高,且近期有重新扩大趋势,这将刺激电弧炉等边际产能的进一步释放。

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